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一、沪铜期货走势回顾

首先,从供需平衡表中可得知,随着智利、秘鲁等铜矿出口趋缓,叠加上周铜矿供应偏紧及冶炼厂排产回升,全球铜精矿供应偏紧局面有所缓解。据Codelco Codelco的数据显示,全球七个地区的矿业商宣布减产,提振了对铜矿的需求。受影响,2020年二季度铜矿供应几乎没有恢复,下半年铜精矿产量有望进一步回升。

截至2020年3月底,伦铜库存较年初下降约19%至147万吨,库存四周均值为324万吨,较年初下降约26%。虽然与过去五年的低点相比,库存目前仍较去年同期增加近10万吨,但是仍远高于2014年和2016年,表明随着供应和需求的复苏,库存一直在快速下降。

2月,LME铜库存较1月增加约33%至162万吨,库存处于2020年2月以来的最高水平,库存仍处于纪录高位。而从年初至今,LME铜库存持续下降,上周库存再度增加。

从出口来看,一方面因马来西亚央行增持了精炼铜,但因为中国需求强劲,自2020年以来,船运铜均价维持在2014年的高位。另一方面,南美的恶化,使得巴西暂停或暂停进口铜精矿,减少了伦铜出口。因此,当前全球供应处于偏紧格局,且秘鲁造成的干扰,使得今年前2个月秘鲁铜精矿供应趋紧。

在如此紧张的格局下,铜价上涨也存在动力。供应偏紧给铜价带来支撑。一方面是因为铜矿供应持续偏紧,另一方面是因为低矿品位下,锌、铜等品种的价格都表现偏强,对铜价的支撑明显。此外,对有色金属行业的影响还有,秘鲁一季度经济受冲击,铜矿、铜矿产量较一季度减少,库存由于矿山发货量减少而连续下降,截至3月底,全球三大矿山的铜产量降至99.6万吨,较一季度下降1.4%。

需求方面,国内铜需求主要是房地产和基建,建筑安装和房地产投资在一季度表现均较为乐观,房地产竣工及施工面积、竣工面积也保持两位数增长,但3月以来的房地产行业调控政策依然频繁,终端需求有边际放缓迹象。4月22日,中国央行决定,自2020年5月15日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,这是自2020年以来央行第三次降准。央行宽松货币政策将有利于提振铜需求。同时,海外的反弹也有利于铜的需求。

但是目前铜价上行阻力重重,叠加市场情绪不稳,短期操作上应以逢高做空思路为主,择机低位空单持有。

铜价周三收于6575美元/吨,周二微跌,美联储将公布最新的利率决议,而此前市场普遍预期会按兵不动。美国在费城新公布的消费者信心指数创历史新高,显示美国经济仍然保持强劲增长势头。

随着美国股市反弹,市场对今晚将出炉的美国3月零售销售数据表现非常乐观,美元走强将提升以美元计价的金属需求。

美国总统特朗普周三(4月11日)发布称,肺炎病例在全美增加,导致美国消费的全球复苏停滞不前。特朗普在上写道:“在就业市场走高之际,美国还很难在短期内就实现经济增长目标。