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一、基本面分析

从基本面上分析,2019年以来国内铁矿石涨幅较大,主要是宏观经济和宏观扰动影响,虽然钢厂开工率大幅上升,但粗钢产量仍维持低位,供应过剩较为严重,港口库存持续低位,由于四季度淡水河谷事件发生,市场担心巴西淡水河谷发货量下降,但是淡水河谷发布财报并不乐观,2020年一季度淡水河谷产量5500万吨,2020年二季度产量4360万吨,而且第三季度增加100万-200万吨,持续5个季度减产,铁矿石消费量减少2000万吨,期末库存连续2个季度增加,因此预计2021年第四季度铁矿石期货基本面并不乐观。

图1:铁矿石2021年全年走势

二、2021年基本面分析

综合来看,2020年,铁矿石港口库存相对2020年大幅下降,主要是由于宏观经济增速放缓,国际经济增速也明显放缓,巴西淡水河谷发货量从6月上旬的426万吨下降到4月下旬的353万吨,巴西淡水河谷发货量从7月上旬的475万吨下降到6月下旬的1053万吨,铁矿石供需基本面受影响较大。在基本面没有利好消息时,铁矿石价格虽然小幅上涨,但港口库存持续低位,且中国发货量较前期大幅增加,铁矿石供给紧缩的情况并未出现。

图2:铁矿石2021年全年走势

三、2022年基本面分析

2019年,淡水河谷发运仍维持偏紧,同比低位徘徊,且主要港口库存仍在低位,库存有望持续增加。而受监管、国外矿山停产等因素影响,今年一季度全球铁矿石发运下降,但高品位矿库存并未持续,铁矿石价格仍有一定上涨动力。