股指期货对冲风险案例 股指期货对冲的成本

从2021年年末市场行情看,股指期货市场风险偏好明显上升,我们认为主要有以下几方面的原因:

1、以市场情绪偏好上升为代表的市场结构变化。上证指数自2016年年末的低点,上涨幅度达到17%,去年初以来最高的涨幅达到27%,呈现持续上涨趋势,市场结构上呈现出品种结构更为多样化,各类金融资产的风险偏好明显上升,根据我们的统计,2021年平均为8%,2021年以来已上涨21%,市场结构上呈现出商品结构占优的特征,高比例投资者会选择加仓高配股指,在市场结构上呈现出偏差的特征。

2、部分交易所交易产品存在风险。市场交易产品中,主要是债券和股票,其中债券产品的交易品种与股票的交易数量并不完全相同,比如股票交易数量,如交易股票的金额占比最大,而投资期货的资金比例也较低,一般交易所投资产品的投资品种占比最高,比如期货产品的资金比例较高,而股指产品的资金比例低,投资现货的比例也较低。

3、部分交易所公司的产品存在风险。有些交易所公司为了扩大自身的交易规模和客户数量,而不选择发债等产品,如近期交易所发债的产品占总交易额的比重较低,但是交易所发债的产品占总交易额的比重也较高,如部分交易所发债的交易产品占总交易额的比重较高,例如一些企业的“佣金”开户,部分交易所发债的交易品种占总交易额的比重较高,但是交易所发债的产品占总交易额的比重较低,如5月上旬交易所发债的公司占总交易额的比重相对较高,有的交易所发债的公司占总交易额的比重较低。

4、部分交易所自身产品的风险偏好不同。从目前的形势看,金融产品更多是出于风险偏好,如:债券、股票、期货、货币市场、国债、基金等,以及其他一些特定产品,但整体风险偏好并不高,并且从整体来看,很多交易所产品相对于股票、基金等大多数产品并不具有风险偏好,比如期货的风险偏好更高,而债券的风险相对较低,比如外汇等。

5、中国的机构投资者偏好单一品种。股票、基金的投资占比较高,散户投资者更倾向于单一品种,如债券、基金。

6、个人投资者偏好混合型基金。这类投资群体比较适合定投股票、混合基金等,混合基金中也有一部分是股票型投资,主要包括债券基金、股票型基金、混合型基金等。混合基金在风险和收益上与股票、基金都有一定的差异,股票基金的风险偏好会高于混合基金。

7、其他类产品有可能会存在风险。这些类产品的投资标的较单一,包括黄金、商品、股票、国债、货币市场等,这些类产品的投资标的与股票、基金同样有一定的差别,比如各种指数基金,如股票型基金、货币市场基金等。如果说股票型基金和混合基金是相互的,还可以将两者相互替代。在这种情况下,基金会不会出现风险,主要看基金经理的操作能力。

以上观点纯属个人观点,请不要作为投资建议!

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一般来说,债券和股票都属于普通的金融工具,但是债券类的投资种类也是比较多的,债券也分股票型和混合型,而且债券投资还有债券基金,也有一些其它的种类,但是大部分的债券基金投资者都是在买债券的