2019年，持有市场结构的公募基金将获得“满分”，活跃股票型基金和部分股票型混合型基金年平均回报率将超过40%。然而，在资产管理规模化的时代，仅仅靠资金赚钱是远远不够的。

今年，调控风向出现了一些变化。新的行业共识是，公募基金需要摆脱“基金赚钱，投资者赔钱”的局面，2019年底，基金投资顾问业务正式启动，浮动利率基金获批，但从“基金赚钱”转向“人多赚钱”可能需要时间。

基民收益与基金收益不对等

近年来，基金的“赚钱”能力不断得到验证，但基金的投资经验普遍较差。原因在于，根基金业绩的稳定性、基金的频繁申购和赎回、“追涨杀跌”的投资惯以及代理销售渠道的销售策略，可能都是“赚钱亏钱”背后的“罪魁祸首”。

据统计，截至2019年12月31日，年收益率在50%以上的活跃股票型基金有720只，占比近四分之一；其中，双收益型基金有5只。同时，主动型股票型基金平均收益率高达47.94%，明显优于沪深300（36.07%）。

不过，业内流传的另一组数据是：一只公募基金，2019年其年收益率超过60%，但在该基金近万名投资者中，收益率超过30%的投资者甚至不足两位数，尽管过去的实践证明，基金的回报率产品高于基本市场收益率，基本人收益率与基金收益率之间的不平等也是公共基金业长期存在的现象。即使是业绩优异的基金，投资者也未必能从中获利。

当一只基金长期盈利时，广发证券市场曹磊十年前就提出了“基金投资不平等”，即基金产品收益>基本市场收益；投资者账户收益<基金产品收益。到目前为止，虽然问题有所改善，但仍然存在。”从过去10年的数据来看，国内基金产品并没有获得多少错误的超额收益。

但中国普通民众购买基金，但没有明显的盈利效应。曹磊分析，之所以出现“基金赚钱，投资者亏钱”的现象，有四个错位：一是时间错位，即高买低卖；二是认知错位，即，基金投资不符合国人的风险和收益特征；三是选择错位，难以从整个市场6000多只基金中选出优秀基金；四是赎回错位，重复赎回会带来更高的交易成本。

博时基金的相关人士还将基金产品收益与投资者回报之间的差距归因于“时机选择和基金选择困难”。一方面，投资者很难把握买入和卖出资金的最佳时机，缺乏专业知识和识别市场风险的能力，容易导致时机的误判，最终导致获取正当理由的困难，投资者面临着基金选择的问题。

由于基金产品数量多、品种多、业绩分化大，投资者缺乏有效的手段来甄别优秀的基金产品。”从内部统计数据来看，投资者非常喜欢短期操作，不能做长期持有”，一些基金从业人员表示，银行是中期的另外，当基金盈利的10%-15%时，也建议客户赎回基金，因为新基金的认购费比较高有尾部佣金。

努力打造组合管理生态圈，提升投资经验

中国证券基金业协会在2019年年中总结和下半年规划中提到，公募基金摆脱不了“基金赚投资者亏”的怪圈，专业价值无法充分发挥，投资工具属性弱化，从投资者需求到大型资产配置再到最终组合管理等资金短缺，2019年10月底，公募基金投资咨询试点业务正式开通。该业务主要为个人投资者提供基金组合配置服务。

到目前为止，基金投资咨询业务和为个人投资者提供资产配置服务的fof业务已经形成了从以投资者利益为核心的销售导向向服务导向的补充，募集资金可以提高原教旨主义者的投资体验。不过，也有业内资深人士表示，“投资咨询业务并不是一定能改善原教旨主义者的投资经验，但前提是在合适的时间购买合适的基金。”

基金投资咨询业务与当时的原教旨主义者一样，对公共基金的资产管理能力和客户服务能力提出了很高的要求。上述博时基金相关人士表示，未来客户是否选择基金投资，不仅取决于“投资”的要求，还取决于基金投资服务的“客户”。只有提高客户的盈利体验，帮助客户实现账户管理，才能使客户拥有更广阔的发展前景，例如，合理的资产配置模式，应该配置一定比例的现金、股票、债券、黄金和衍生品。拥有100万元可投资资产的客户不仅可以购买基金。他投资时，首选的是找银行理财。

此外，2019年，监管部门发布了浮动利率基金的审批，重启后，第一批浮动利率基金已陆续成立。这批基金引入了“持有期”的概念。以持有期为一年的浮动利率基金为例，投资者可以在不暂停基金认购的情况下随时买入，但每次认购的份额必须在持有期届满后一年内赎回。这种设计相当于对保持架的最短保持时间的限制。同时，这类基金还建立了“退出”机制，即基金只有在赎回或转出时才能获得绩效报酬。一方面，这个“机关”可以鼓励基金做好长期业绩，另一方面，也是为了防止基层群众频繁赎回。