铜期货行情走势

铜期货行情走势回顾:现货市场,昨日,M现货0#电解铜报价为44300-44760元/吨,均价跌40-60元/吨;5月22日上海电解铜现货对当月合约报升水170-升水190元/吨,平水铜成交价

48420-48460元/吨,升水铜成交价48440-48440元/吨。沪期铜低位震荡,现铜升水出货,下游按需采购,投机商

伺机入场,贸易商寻觅低价货源,市场活跃度有所降低,第二节交易时段后,昨日报价呈现平水报价,报价逐渐提升,中间商

寻觅低价货源,少量投机商入市,但成交在市场上尚未出现明显改善。

逻辑:宏观经济继续延续稳中向好的态势,对大宗商品需求影响继续减弱,昨日铜价弱势整理。近期由于

云南铜业冶炼厂由于精铜产量较大,国内产量预计大幅增加,且有消息

提振,因此,铜价或将偏强。

铜

铜观点:现货市场,昨日M现货0#电解铜报价44350-44440元/吨,均价跌40元/吨。沪期铜价格表现偏强,现货

升水仍在持续走高,显示低升水出货不畅。

逻辑:宏观经济延续稳中向好的态势,对大宗商品需求形成支撑。此外,

4月中国铜制造业PMI为50.4%,连续三个月上升,显示制造业扩张

度继续增强。中国作为全球最大的铜消费国,需求端相对稳定。短期矿

货偏紧,支撑矿价上行,但从中长期来看,海外铜矿供应干扰

预期仍在,进口窗口临近打开,进口铜流入难以放缓。沪铜持仓由降转升,国内铜库存继续下降,

显示市场情绪回暖。中期来看,铜矿供应干扰扰动减弱,加上消费旺季,预计铜

价将偏强,但谨防回调风险。

操作建议:观望,回调买入

风险因素:宏观情绪明显变动,再次扩散

震荡

锌锌锌观点:国内锌锭库存加速去化,短期锌价偏强格局或将延续

(1)昨日有色板块整体偏强,锌价小幅上涨。其中,沪锌近月端BACK结构小幅扩大,

伦锌近月端BACK结构小幅收窄;沪锌持仓量小幅减少0.18万手至

16.97万手。

(2)昨日LME锌库存下降500吨至37.35万吨,注销仓单量3.2025万吨,占库存

比例为23.51%。昨日上期所锌仓单库存下降706吨至2.0166万吨。

(3)4月11日LME锌升贴水(0-3)为-24.5美元/吨,LME锌价呈现小Contango

结构。

(4)昨日国内锌现货价小幅上涨。上海0#普通锌对04合约升水50-80元/吨,

下游对高价接受,现货升水持稳;天津对沪市升水有所收窄,到货不多,

成交清淡;广东对沪市贴水小幅收窄至40元/吨左右,市场成交一般。

(5)据我的有色网数据,至4月23日中国主要市场

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目前正在交易的主力合约是2105,交易所规定的保证金比例为8%,假设现在的主力合约为2105,交易所保证金比例为9%,交易所保证金=3150x8%=2430元。

一般来说,交易所收取的保证金比例为8%,因为期货公司会在交易所基础上加收3%到5%左右的保证金比例,所以实际上期货公司收取的保证金比例也是有一定的浮动的。但是目前交易所的手续费标准是固定的,一般为交易所三倍,大约在1.4元左右一手,交易所标准为5元。

铜期货行情走势图

铜期货行情走势分析

二、产业链的构成及影响

铜期货行情走势分析

1、铜精矿和精矿加工费高位,对铜矿和精矿价格带来支撑

TC价格走高

一方面,铜精矿和精矿加工费有所回升。此外,铜精矿供应仍处于紧平衡状态。截至7月22日,铜精矿现货加工费为530.5美元/吨,同比升高29.2%。本月的现货铜精矿现货加工费也在回升。据悉,7月TC合约的供应量为303.7万吨,环比减少16.92%,同比减少64.48%。精炼铜供应压力较大,令精炼铜价格上涨。

另一方面,国内冶炼厂原料库存已经开始回升。根据M的调研,6月12日,中国冶炼厂骨干企业骨干企业TC(RC)为61.8美元/吨,环比上升9.2%,同比上升20.5%,环比上升19.1%,均较上月上升5个百分点。

2020年上半年,冶炼厂生产原料库存继续下降,此外,海外冶炼厂由于天气炎热和冶炼厂发货困难,TC 价格也上涨。2020年上半年,冶炼厂进口原料库存仍然在回升,未出现明显的减少。

2020年上半年,海外冶炼厂为了降低库存,增加国内冶炼厂的原料库存,致使国内冶炼厂出现了连续累库现象。下半年,冶炼厂的冶炼产能将会增加,从而使得供应压力进一步加大。

2、需求提升,需求恢复

下半年,需求逐渐恢复,这主要是由于房地产的恢复以及汽车行业的修复带动。以汽车行业为例,国内汽车产销量已经连续两个月出现上涨,近期已经恢复到2019年同期水平。但受原材料、人工等成本上涨的影响,汽车生产也开始出现一定幅度的上涨。从2月线缆数据来看,3月以来汽车行业景气指数也在环比上升,但从6月开始,汽车行业开始复苏。

随着国内逐渐得到控制,汽车行业的复苏已经开启。据统计,1-5月,国内汽车产销量累计同比分别为:86.5%、65.2%、60.3%,4月环比分别上涨:29.0%、15.0%、14.0%,呈现逐月上涨态势。

我们再来地产,根据中汽协的数据,2020年1-5月,国内汽车产销量分别为:汽车产销量336775辆、336743辆、335279辆、127643辆、145894辆,累计同比分别为:14.7%、13.9%、12.6%、14.0%、13.0%,分别为:14.9%、15.1%、14.6%、1.4%,分别为:7.9%、5.4%、8.1%、8.1%、6.9%。

我们再来看,因为导致的不确定性,所以我们剔除汽车板块之后,并没有从整车板块上涨的带动中大幅拉升整车板块,相反,钢铁行业处于连续的小幅下滑态势,我们并不意外。

我们再来看看券商板块,尽管近期中信证券证券的净利出现了明显的好转,但行业的估值依然在历史较低的水平,我们不难看出,在低估值的情况下,我们仍然不认为汽车板块的盈利已经出现拐点,但是我们依然认为目前市场是有共识的,因为汽车板块的长期投资价值并不高。我们认为,一方面是当前整车板块估值已经到了较低的水平,继续投资整车板块需要的是更好的资产管理能力